Yo utilizo habitualmente Photoshop CS2 en ámbito académico y con el P4 y 1 GB de RAM va sobrado para la mayoría de cosas. En mi casa lo tengo con un e6600 y 1 GB de RAM y sin problemas, notándolo más fluido.
El Photoshop hasta la CS2 lo que más chupa es RAM, a no ser que trabajes con imágenes enormes con 1 GB vas sobrado.
Sobre las tarjetas gráficas, el Photoshop CS2 y anteriores no tira de ahí, ignoro lo que hará la CS3. Yo no tengo ningún problema usando mi Geforce 2 GTS Pro con 64 MB, sin embargo un amigo mío con una Geforce 2 MX 64 MB sí que tiene problemas para poder usar diferentes herramientas y vaya todo fluido.
Con una tajeta normal y corriente de hoy en día no deberías de tener ningún tipo de problema.